钢材社会库存首破千万吨存栏，钢价阴跌不止。连续38周、从2200万吨到985万吨，我国钢材现货市场继续创造超长去库存周期；而与之不相协调的是，钢价阴跌不改，商家大有无货后“破罐子破摔”之感。

　　[社会钢材库存连降38周]：截止上周五（11月21日），本网调查的全国样本城市五大品种（螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板）钢材社会库存为984.28万吨，较上周同期减少16.48万吨，较去年同期减少366.86万吨；再创新低水平。

　　[钢材价格加速下行]：随着钢材市场社会库存的继续下降，钢价非但没有止跌迹象，反而加速下行，市场交投益发疲软。商家秉承“手中无货、心不慌”的原则，抱着突击打压市价倒逼钢厂政策做法越来越明显；而最终是钢厂选择了妥协，沙钢等钢厂大幅下调出厂价的同时再次出手补贴上期出货；笔者认为，年底钢厂忙于收集来年订单计划，向市场让利属于短期正常现象，并不代表其多么的看跌后市。

　　供求动态：央行降息重大利好刺激，预计市场需求后期缓慢改善

　　相对而言，上周现货市场消化钢材库存的能力有所减弱，除螺纹钢去库存小幅抬升外，线材、热轧、中厚板等均处于减速状态，特别是冷轧市场库存还出现小幅反弹。（详细情况见下表一）。

　　表一：线螺、冷热轧等主流品种钢材社会库存详细涨跌情况（万吨）

　　不论是终端方面还是中间商市场方面，需求仍在继续走弱，季节性淡季特征不可逆转。商家出货降速已经从正面证明此点，市场心态也是普遍偏弱的。然而市场有时候又是充满了不确定性的，上周末央行出人意料的选择降息，表明年底经济下行压力增大及政策在不得已的情况下发生悄然的转向。

　　尽管降息不可能马上、直接带动钢铁需求的加速释放；但在信心上与之前形成鲜明的对比，对下游房地产等主要钢铁终端行业而言，融资趋向宽松，因资金限制的生产、采购活动迎来喘息机会，可能逐步提高采购补货；同时此前普遍低库存操作的中间商市场，很大的可能因此在低价位迎来补库存高峰期；然这些都是猜测。

　　预测：库存或将重构，钢价应有短期反弹行情

　　近几年来，钢材市场操作越来越趋于理性，未能及时兑现的这类重大利好，市场判断会更加的谨慎，骤涨骤跌的行情难以出现，预计今后一段时间内，期钢先行低位反弹，现货市场跟随试探性拉涨出货；鉴于冬季实际需求有限、气候影响施工范围越来越宽，笔者认为，钢价在短期内可能会出现拉高行情，然在终端难以及时接盘、或降息还不足以在深冬加速释放钢铁需求，预计钢价即便反弹，也会快速重归疲弱。

　　综合来看，市场再现重大政策性利好，然笔者认为其代表的宏观政策转向利好会高于刺激市场钢铁需求释放的利好；一旦此利好能够兑现，下游用钢行业资金使用压力会大幅降低，北方地区可能因为天气原因无法开工，但南方地区存在资金到位年底突击开工增加的可能性，但是政策的落实形成实质性利好，还需要一定的时间；在此之前，始终看跌后市实行超低库存操作的中间商市场或许会临时改变看法，抄底拿货补库存预热现货钢市，现货市场也将顺势进入库存重构阶段。不过值得注意的是，降息实质上释放的流动性有限，仅作为政策转向来分析是否能够打动下游行业及中间商市场还值得关注，建议商家拉高出货套现，逢低适当补库，切记满目急切追利。