国内首只项目收益债于昨日在广州启动发行，在垃圾发电项目收益债打开地方融资新渠道方面起到了重大作用。值得一提的是，项目收益债在广州垃圾焚烧项目融资首尝该模式的询价阶段便已受到机构热捧。业内预测，项目收益债有望成为地方融资途径的另一种尝试。

垃圾发电项目收益债打开地方融资新渠道

　　随着国内首只项目收益债“14穗热电债”的成功发行，由发改委主导的项目收益债正式破题。而“14穗热电债”以低于五年期贷款基准利率发行也说明其受到资金热捧，项目收益债在开启一种崭新的市政基础设施建设融资模式的同时，也展示了其广阔的发展前景。

　　广州垃圾焚烧项目融资首尝“项目收益债”模式

　　根据国内某网站披露的募集说明书，发改委批复的首单项目收益债“2014年广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目收益债券”（下称“14穗热电债”）于11月18日正式启动发行，发行规模为8亿元，发行期限为10年，票面利率为基准利率加2.5%基本利差的固定利率，采取跨市场发行。据悉，项目建设规模为年处理城市生活垃圾73万吨，预计在2016年建成投产。募集说明书显示，该项目总投资13.50亿元，投资财务内部收益率（税后）为8.1%，投资回收期（税后）为12.79年。

　　与一般的城投债不同的是，项目收益债的本息兑付均来自于项目收益本身，而地方财政不再为其提供“隐性背书”。而项目实施主体广州环保投资集团与广日集团则采取本息差额补足制度为债券增信。

　　截至2013年，广州环保投资集团是广州市城市生活垃圾处理的投资、建设和运营主体，总资产29.77亿元，净资产10.07亿元，营业收入和净利润分别为2.54亿元和727.8万元。而广日集团则是立足装备制造业的国有独资企业，截至2013年年末资产总计84.99亿元。

　　垃圾发电项目收益受热捧 地方融资途径新尝试

　　作为我国试点发行的第一支项目收益债券，“14穗热电债”甫一推出就受到机构投资者的高度认可。海通证券债券融资部相关人士透露，“14穗热电债”在询价阶段就受到机构热捧，参与的机构类型众多，最终中标利率锁定为6.38%。“这么低的利率显示了机构对该项目本身和这一融资模式的认可。”这位人士表示。

　　广州第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目试点发行项目收益债券获得国家发改委的批复，并于11月18日正式开始发行。这表明垃圾发电项目的收益债开始破冰，这被业内人士认为是发改委在当前背景下对地方融资途径的另一种尝试。

　　项目收益类债券顾名思义是指与项目明确挂钩，募集资金主要用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营的收益。

　　早在今年5月，发改委就曾经鼓励发行项目收益债券用于棚户区改造，并视项目收益债券为公用事业项目的有效融资工具。“项目收益债券适用于众多有收益的项目，包括垃圾处理、电力、污水处理、城市供水供热供气、收费公路、保障房建设等均可借此实现，有利于市政建设；从行业上来说，符合国家产业政策、具有稳定收入且收入不主要来源于地方政府的项目，均可探索采用项目收益债来融资。”一位接近发改委的人士表示。