国有石油公司间的合并可能性不大

发表于:2015-02-26 来源:界面
关键词: 石油公司 中石油 中石化 中海油

截至2月24日收盘,中国石油化工股份有限公司(下称中石化)下跌0.47%,中国石油天然气股份有限公司(下称中石油)、中国海洋石油有限公司(下称中海油)分别下跌0.9%。前一日,中石化、中石油股价跌幅均超过1%,中海油跌幅超过2%,市场普遍认中国国有石油公司间的超级合并可能性不大。

《华尔街日报》在2月17日报道称,中国政府正在考虑在大型国有石油公司进行超级合并,寻求创建可与埃克森美孚等国际石油公司叫板的龙头企业。方案一是将中国石油天然气集团公司(下称中国石油集团)与中国石油化工集团公司进行合并,方案二则考虑将中国海洋石油总公司和中国中化集团[微博]公司(下称中化集团)进行合并。

这一消息在中国农历新年前夕引发巨大关注。港股春节前最后一个交易日中,中石化大涨4.65%,中石油和中海油均上涨接近3%。

华尔街投行分析师Jefferies认为,上述合并方案一“更多地是头脑风暴和打破常规的一种思考,而非切实可行的计划”。

“从商业角度而言,没有什么道理采取这样一种做法。”《华尔街日报》分析师Abheek Bhattacharya撰文指出,中国政府计划增强“火力”竞夺国际油气资产,仅仅依靠中国石油集团一家就绰绰有余,超级合并不符合逻辑。

中国石油集团的规模比埃克森美孚要大70%,2013年底资产规模达到了6000亿美元。

野村证券分析师关荣乐对新浪财经表示,中国重组石油行业的方向正确,亦有利于中国油企海外发展和提升盈利效益,惟合并的落实时间可能较为漫长。

新浪财经引用美国投行花旗观点称,并不认同“合并提升效益”。合并后,中石油和中石化将占据中国上游油气生产份额的77%、炼化产品的79%、零售石油的90%。“两桶油”规模已经足够大,规模不是影响其竞争力的主要障碍。

花旗认为,中国国企改革的目标是增进私人参与、加大竞争,两桶油的合并将有悖国企改革目标。“中国政府经常会研究改组工业结构的途径,但这并不意味着提议会必然有行动。我们认为中石油和中石化合并可能性很小。”

相较于中石油、中石化的庞大身躯,排行老三的中海油,和中化集团的合并略具合理性。Jefferies对《华尔街日报》表示,中海油与中化集团的合并,将打造一家日产量100万桶、纵贯上下游的完全产业链。不过,即便二者合并,中期内对上市公司的影响也相当有限。

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