2021年年报进入披露季，就目前已披露年报预告的上市公司来看，大多业绩都为正增长。2021年上市公司虽然出现分化，但整体业绩持续向好，部分行业呈现出不错的成长性。目前诺德股份净利润同比增长7409.9%，位居榜首。

大多机构认为，2021年A股出现明显的结构性行情，对于2022年业内普遍预计这样的结构性还将延续。在局部行情中，业绩增长预期明确，且2022年仍有成长动力的行业有望获得更多资金关注。

报告酱选取四个资金净流入+高成长行业——证券、计算机、电子和食品饮料，整理了相关年报数据与券商点评，希望为大家提供帮助，新的一年更好地布局！

截至2022年3月1日，券商行业发布业绩预告的券商业绩均预喜。其中中原证券、东方证券、方正证券、中信证券和华创阳安净利润增速居前。中原证券净利润增速同比增长385.57%居首。

结合业绩预告以及机构的盈利预测，预计上市券商净利润同比增长35%左右。2021年上市券商业绩快速增长主要是由于：

• 市场环境较好，两市交易量同比显著回暖；

• 结构性行情持续，券商经纪业务财富管理转型显现成果；

• 资本市场改革深化，IPO承销带来业绩增量。

从2021年完成承销项目金额来看，上市券商集中度仍维持高位，大型综合型券商凭借自身丰富的资源和团队优势，股债承销规模均大幅领先同业。前五大券商，中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券、国泰君安合计完成64708亿元，行业占比50%，较2020年的44%显著提升。

海通证券认为，资本市场改革持续深化，北交所的成立以及科创板做市商制度的推出为券商业务带来增量。

考虑到行业发展政策积极，大型券商将更有优势仍显著，行业集中度有望持续提升。因此，今年我们可以关注：东方财富、东方证券、广发证券、招商证券、中金公司H。

整体看，计算机行业业绩较为分散，涨跌各半。

2021年计算机行业业绩低，与2020年特殊环境有关。2020年遇到外部冲击，大多计算机公司暂停了人员扩张，也暂停了涨薪，导致2020年人均薪酬、人员数量增速都比较低迷。2021年需要补偿2020年的特殊状态，涨薪幅度达到常年2倍，约20%-30%。因此2021年出现了“收入-成本”负向剪刀差。

展望2022年，计算机仍有机会，一个原因是：2021年是计算机行业业绩低点，2022年基于较低业绩基数，大概率利润高增。另外，大环境原因看，伴随“十四五“第二年的开始，收入开始向上，而薪酬增速相对平稳，2022年有可能会出现行业利润弹性。

2022年行业整体机会到来，将围绕“低估值-主线-白马”轮动。投资者既可以享受近期低估值、活跃主题（如金融IT、信创、医疗IT、电力IT等）的机会，也可以开始布局一线领军。

申万宏源给出2022优质组合：恒生电子、石基信息、海康威视、深信服、德赛西威、用友网络、广联达、大华股份、中科创达、金山办公。

从2021全年业绩看，电子行业已给出业绩有关的223家公司中，有166家企业净利润实现同比增长，占比74.4%。

各细分领域景气程度分化较大，其中消费电子、显示面板和LED驱动IC等子行业景气不振，而功率半导体、汽车电子和半导体设备/材料等细分领域景气程度较高。

投资方向上，建议把握两条主线：一是功率半导体、汽车电子、AR/VR带来的行业增量，二是在晶圆厂建厂潮下半导体设备、材料等关键领域的国产替代机遇。

具体来看细分板块业绩：

• 消费电子：2021年归母净利润同比下降，主要原因为需求端智能手机渗透饱和，供给端芯片产能紧张、原材料价格上涨，以及行业缺乏创新所致；

• 半导体：2021年全年、2021Q4净利润均实现同比高增长，一方面是上半年因为下游需求旺盛+上游供给受限带来的结构性供需错配，使得各环节缺货涨价延续，行业维持高景气；另一方面国产替代推进加快，在国内晶圆厂扩产潮的拉动下，半导体设备/材料国产替代加速，提振上市公司业绩；

• PCB：全球经济正从疫情影响中恢复，PCB企业传统需求回暖，叠加汽车电子、MiniLED、AR/VR等新兴需求拉动，国内PCB企业2021年净利润实现同比增长。进入Q3以后，原材料价格上涨有所缓解，叠加部分企业向下游传导成本压力，因此利润端增速有所恢复；

• 被动元件：2021年全年、2021年第四季度净利润均实现同比增长，行业整体处于较高景气水平，一方面新能源车、5G终端渗透率提升提振了行业需求，另一方面国内被动元件龙头企业新投入产能逐步释放，推动关键元器件国产替代加速，也给行业带来利润增量；

• 面板：2021年前三季度营收、归母净利润创历史新高，主要原因为液晶面板价格从19Q3开始持续上行；从21Q3开始，终端电视、笔电出货走弱，面板价格快速下跌，但仍高于去年同期，因此板块利润21Q4净利润仍实现同比增长，但环比下滑较多；

• LED：2021年LED产品需求快速回暖，而MiniLED等新兴技术快速渗透，推动LED业绩实现强势复苏，带动板块2021年业绩实现同比快速增长。进入Q3以后，上游驱动IC等零部件价格有所回暖，下游LED企业成本压力减缓，业绩实现进一步增长；板块21Q4净利润为负值，主要原因为万润科技、长方集团等企业计提较大额度资产减值所致。

建议关注标的：

• 功率半导体：新洁能（605111）、士兰微（600460）、斯达半导（603290）

• 汽车电子：联创电子（002036）、长信科技（300088）、韦尔股份（603501）

• 半导体设备/材料：北方华创（002371）、江丰电子（300666）、鼎龙股份（300054）、兴森科技（002436）

• AR/VR：歌尔股份（002241）、立讯精密（002475）

食品饮料板块可以分为两大部分，白酒与大众品。

• 21年白酒行业十四五平稳开局，分价格带看，高端酒需求良好，整体表现稳健；次高端表现分化；扩张型酒企下半年以来，由招商扩张转向控货降速，进行精细化动销沉淀。

• 大众品板块，疫情反复下需求仍承压，但Q4起主要企业相继提价，加上春节备货提前，板块经营底部进一步夯实，受春节备货节点影响，可以结合Q4+Q1一起分析。

展望2022年，白酒Q4蓄力开门红，业绩驱动仍确定，而食品板块四季度夯实底部，短期虽难言改善，22年前低后高逐步恢复。

• 白酒板块标的上，首选茅台，五粮液折价过多，价值空间已现，另外可以关注高端老窖。

• 大众品板块首推乳业伊利，战略性布局经营底部反转机会，二季度起先是啤酒，再是连锁等。今天青岛啤酒已然涨停，产业高端化趋势确定，4月份旺季开启后，量价提升有望形成明显催化，华创证券首推华润（H股）、青啤（A+H），推荐重啤。

• 食品方面，二季度后流量恢复带来连锁板块的反转机会，推荐绝味、巴比，关注周黑鸭；下半年关注调味品改善机会，关注安琪、东鹏。

参考研报