方大炭素:收购方泰精密进入碳纤维复合材料领域

发表于:2013-01-31 来源:新材料资讯
关键词: 复合材料 方大炭素

  【新材料资讯】方大炭素收购方泰精密,进入碳纤维复合材料领域:方泰精密的主要业务为碳纤维及复合材料的生产、销售,投产后主要产品为:1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基碳纤维。聚丙烯腈基碳纤维具有高强度、高刚度、重量轻、耐高温、耐腐蚀、优异的导电性等特点,是碳纤维中用途最广、用量最大、发展最迅速的产品。目前该产品主要用于航空航天、国防军事、文体医疗用品、风力发电、燃料电池等领域。通过此次收购,公司业务将向碳纤维的应用-复合材料领域扩展,从而为公司打造新的利润增长点,提高公司的可持续发展能力,同时也符合公司新材料、新能源发展战略。

  目前方泰精密主要承担年产3100吨碳纤维项目建设。项目建设分为两期,分别为1500吨/年碳纤维工程及1600吨/年碳纤维工程,其中一期1500吨/年碳纤维工程预计2013年10月工程将进行调试试车后投产;二期工程将在一期工程投产后开始建设。

  由于项目仍处于建设期,尚未产生盈利,方泰精密2010、2011、2012年度净利润分别为-0.03、-0.08、-0.07亿元。因此,此次收购恐怕短期内难以为公司带来业绩增量。虽然一期工程将在2013年10月投产,考虑到碳纤维对公司来说是新的技术领域,技术消化和生产达效需要一定的磨合期,乐观预计方泰精密最早于2014开始实现盈利。从本次收购资产评估情况来看,本次收购方泰精密净资产增值率为43.83%,对应收购PB为1.44,低于公司目前3.51倍的估值水平。

  主业维持稳定,等待等静压石墨产能释放带来品种结构调整:公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定,未来业绩增量主要依赖于本次非公开增发募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。预计公司2012、2013年EPS分别为0.40元和0.48元,维持“推荐”评级。

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