“2月份新增贷款远低于预期，此前市场普遍预期2月份新增贷款在8000亿元左右。”华夏银行发展研究部高级经济师赵玉睿告诉记者。

　　央行近日公布的2月份金融统计数据显示，2月份人民币贷款增加6445亿元，较1月份新增1.32万亿元有较大回落。

　　同时，表外融资规模收缩明显，信托、委托和票据融资增量均较去年同期少增。业内专家认为，总体来看，央行引导金融体系去杠杆的意图正在得到贯彻。

　　降杠杆显效表外融资萎缩

　　央行数据显示，2月份社会融资规模为9387亿元，比去年同期减少1318亿元；1月至2月份社会融资规模为3.54万亿元，比去年同期减少780亿元。

　　从2月份社会融资规模的分项数据来看，人民币贷款占比近七成，若加上外币贷款，传统信贷占比则超过八成。表外融资方面，2月份信托、委托和票据融资增量均较去年同期少增，三者合计的同比增速由上月的42%降至33%左右。

　　业内专家认为，委托、信托、未贴现银行票据无论与去年同期相比，还是和今年1月份相比，都大幅少增，表明银行表外融资节奏急剧放慢。

　　国信证券宏观分析师钟正生表示，2月份信托和委托贷款明显下滑，凸显了央行治理非标的力度。由于委托信托贷款与基建和房地产投资的关联度较高，其缩量可能表明央行对当前的经济下行并不太过悲观，所以敢于在宏观经济转弱背景下，继续推进金融体系去杠杆。

　　他认为，在宏观经济转弱、信用风险露头的情况下，商业银行也有收缩表外资产、缓解期限错配风险的需求。

　　经济放缓致信贷增长动力不足

　　“从CPI回落、PPI连续两年下滑可以看出，实体经济支撑经济发展动力尚不足。”赵玉睿认为。

　　国家统计局数据显示，由于2月份猪肉价格环比大幅下探至-3.2%，从而拉低CPI同比增速回落至2.0%的近一年新低。

　　“自2013年四季度以来，CPI涨幅有趋缓的趋势，这与四季度以来经济增速放缓及国内流动性趋紧有较大关系。结合近期PMI、铁路货运量及发电量等先行指标来看，今年一季度经济增速放缓的趋势短期内可能仍将延续。”交通银行首席经济学家连平认为。

　　PPI方面亦显示出不容乐观的发展走向。2014年2月份，PPI环比略降0.2%；同比降幅扩大至2.0%，创近半年来新低。

　　专家认为，PPI延续同比负增长趋势，一方面是因为春节期间企业开工率不足，另一方面也与一季度经济增速可能继续放缓相关。

　　然而，同样是实体经济增长放缓，为何1月份新增信贷能达到1.32万亿元？

　　“1月份信贷高增长，应该是受监管部门要求清理非标资产的影响。1月份金融机构加快收缩非标资产，表外资产向表内资产转移，因此1月份信贷增长存在较大虚增可能性。进入2月份，金融机构‘转表’任务完成，加之对信用风险的警觉度提高，因此2月份新增信贷出现较大回落。”赵玉睿解释说。

　　从信贷结构上看，2月份住户部门贷款仅新增492亿元，较去年同期少增721亿元，下降非常明显。交通银行金融研究中心研究员徐博认为，这主要是银行自身信贷投放策略的结果。在利率市场化和行业竞争加剧的环境下，由于零售贷款平均收益率略低于对公贷款收益率，商业银行倾向于将信贷资源配置给高收益资产。

　　2月份住户部门中长期贷款投放明显减少，较上月少增1883亿元。专家认为，这表明商业银行确实在收紧住房抵押贷款。

　　银行业总体存贷比压力加大

　　“2月份存款大幅增加，主要受春节之后现金回流银行的因素影响，2月份M0环比减少1.4万亿元。”农行战略规划部研究员付兵涛认为。

　　徐博认为，造成2月份存款大幅回升的原因主要是1月末与春节假期重合，大量存款进行了定期或理财配置，形成1月末时点存款大幅下降，而大量存款在节后（2月份）重新恢复为存款形态。

　　数据显示，2月份人民币存款增加1.99万亿元。其中，住户存款增加891亿元，非金融企业存款增加9736亿元。

　　对比1月份数据，1月份人民币存款减少9402亿元。其中，住户存款增加1.81万亿元，非金融企业存款减少2.44万亿元。

　　“导致2月份存款大幅增加的原因主要在于非金融企业存款变动。由于2月份人民币汇率出现下调，基础货币投放增加，导致市场流动性充足，进而表现为企业流动性增加。”赵玉睿解释说。

　　尽管2月份存款大幅增加，但付兵涛建议，应关注银行业总体存贷比压力加大的趋势。“2月末银行余额存贷比为70.05%，是继1月份之后连续两个月高于70%，这也是2005年以来，银行总体存贷比首次高于70%，这意味随着资金脱媒加剧，银行存贷比压力越来越大，存贷比监管改革应该尽快提上议程。”付兵涛称。