屡创高点的铁矿石港口库存，正在催生行业的连环风险。

　　行业网站的监测显示，自2014年以来，国内港口铁矿石库存量持续增长，截至3月7日，该数字已达到1.0857亿吨。

　　有分析人士表示，目前高企的进口铁矿石港口库存，与铁矿石贸易融资密不可分。

　　机构分析称，对于饱受资金压力的钢铁行业而言，自去年7月1日开始放开进口矿资质后，以进口矿为载体进行套息操作逐渐兴盛。不过，港口库存大幅增长，表明进口铁矿石的增量并没有进入到钢铁生产领域。瑞银证券在研报中指出，融资矿约占目前港口铁矿石库存的30%~40%。

　　当前，伴随着港口库存的持续增长，国际矿价却持续走跌，国内参与铁矿石贸易的主体，不得不面临被套的尴尬。

　　进入2014年以来，普氏62%铁矿石指数，已从开年的134.5美元/吨，降至3月7日的112美元/吨。

　　值得注意的是，在铁矿石贸易融资中，对上市不久的铁矿石期货，有部分钢企及贸易商持观望态度，在借用铁矿石融资之际，并没有进行对冲避险。对此，一位天津钢贸人士指出，铁矿石价格一旦出现大幅下挫，对铁矿石贸易商而言，资金将缩水严重。

　　而在分析人士看来，资金缩水后，钢贸企业就会出现偿债困难，随后银行扣押抵押品并进行拍卖，而拍卖会造成铁矿石价格的进一步下跌。

　　融资矿占比超三成

　　在当前钢市粗钢产量下滑、价格持续低迷下，进口铁矿石的逆势增长吸引了外界诸多关注。

　　根据“我的钢铁网”统计数据显示，截至3月7日，全国41个主要港口铁矿石库存总量为1.0857亿吨，环比前一周增256万吨。与此同时，当周（3月3日~3月7日）疏港情况未见好转，钢厂提货速度继续放缓，北方七港一周疏港量仍处在平均线950万吨以下。

　　天津某钢贸企业负责人李刚表示，在化解产能过剩和治理大气污染的双重压力下，企业开工率不高，导致铁矿石需求明显偏弱。

　　但是，主要依赖进口的铁矿石原料供应，自进入2014年以来，却持续增多。瑞银证券指出，目前港口库存攀升和当前融资矿占比升高有密切关系。

　　李刚表示，为解决资金紧张的困境，确实有不少企业或贸易商将铁矿石用来融资。

　　值得注意的是，在 “我的钢铁网”3月7日的监测中，在增加38万吨后，上周贸易矿达到3577万吨，占港口库存的32.94%。

　　而瑞银证券在其研报称，“目前融资矿约占港口库存的30%~40%，但其进一步上升的空间有限。”

　　不过，在李刚看来，伴随着铁矿石港口库存突破亿吨并创新高的同时，其背后所隐藏的巨大贸易风险，也渐渐随之浮出水面。

　　融资属性加剧行业风险

　　西本新干线分析称，自去年7月1日开始放开进口矿资质后，以进口矿为载体进行套息操作逐渐兴盛。

　　瑞银证券认为，融资矿的上升是银行缩紧钢铁生产销售各环节信贷的结果。“融资矿指钢厂或贸易商通过银行开出的信用证(通常为3~6个月)，在支付15%~30%的保证金后，由银行支付货款，从而获得了一定期限的短期融资。”

　　在一位不愿具名的分析人士看来，通过这样的操作，贸易商可以用较低的成本获得短期融资，而这种方式在行业内并不少见。

　　事实上，尽管银行对钢铁行业的信贷有所收紧，但是对于国际贸易的授信额度却比较开放，而且利率较低，这使得铁矿石成为继铜之后越来越受欢迎的融资品种。

　　西本新干线分析称，通过境外公司购买进口矿，一般一个多月可以将进口矿销售变现，将现金进行理财或其他短贷业务，获得远高于信用证贴现成本的收益。

　　不过，李刚及多位分析人士表示，背负着产能过剩包袱的钢铁行业加快结构调整，让铁矿石逐渐失去市场眷顾。

　　上述不愿具名人士表示，一旦国内的市场矿价跌破成本价，手中握有融资矿的企业及贸易商，将难逃被套牢的现实。

　　形势更加严峻的是，未来一段时间，矿石的供应压力仍很大。

　　西本新干线相关分析认为，矿石价格在2014年震荡下行会是大概率事件，带动钢价运行中枢小步下移。

　　机构莫尼塔3月5日发布的报告显示，贸易融资的盈利空间在0.8%左右，所以铁矿石价格继续下跌引发融资矿抛售套现的概率较高。

　　亚洲开发银行风控专家对外表示，一旦铁矿石价格波动，存货价值存在下跌风险，且铁矿石整个市场的贸易规模仅次于原油，对整个银行的坏账风险不可忽视。