立思辰(300010)增发过会引发市场对于创业板再融资的关注。相关人士透露，目前创业板再融资主要是通过并购重组的方式，并未受到政策限制，而以募资为目的的再融资何时开闸没有时间表。

　　制度设计成关注焦点

　　之所以立思辰过会引发投资者对再融资的关注，主要是由于创业板股票普遍存在高价发行的现象，由于缺少合适的募投项目，如今大量超募资金被闲置，或转为补充流动资金和偿还贷款。在这样的情况下，创业板公司的股权融资行为将面临着“圈钱”的质疑。

　　一位不愿透露姓名的证监会并购重组委人士表示，立思辰发行股份购买资产通过并购重组委审核，并没有那么复杂(指创业板再融资开闸).

　　华泰联合证券并购总经理陈志杰认为，应该从重组角度来看待立思辰增发获批，其方式与增发融资有所区别。

　　分析人士认为，立思辰增发获批的信号意味明显。这从近期监管部门透露的信息中可以清晰感受到。11月初，证监会创业板发行监管部毕晓颖处长公开表示，目前正在紧锣密鼓地研究创业板再融资相关规定。

　　不过，市场对创业板再融资制度关注焦点仍然在于，并购重组开闸会不会给“借壳”创业板公司留下途径？目前看来，监管层在制度设计上准备斩断这种可能性。

　　资金利用水平低成阻碍

　　目前提出再融资预案的创业板公司共有4家，均属于用股权或现金置换资产的并购重组模式，并不包含融资的内容。除立思辰成功过会之外，蓝色光标(300058)、顺网科技(300113)的定向增发已经获得股东大会通过，恒泰艾普(300157)则刚刚发布董事会预案。蓝色光标是第二家推出定向增发预案的创业板公司，该公司董秘田文凯表示，目前发行预案已经递交到证监会，正在等待审核，具体上会和过会时间无法确定。

　　值得注意的是，4家公司不仅未涉及融资，并且蓝色光标、顺网科技都在预案中提及，通过非公开发行股份以及支付现金的方式购买资产，恒泰艾普更是约定现金支付的比例为20%，预计不超过7400万元。显然，“不差钱”是这些公司的共性，定向增发主要是为了并购资产，提升自身的盈利水平。

　　盈利水平偏弱也是创业板遭遇诟病的重要原因之一。今年前三季度，创业板公司的净利润同比增幅仅16.75%，远远低于沪深主板和中小板的水平。当头戴“高成长性”光环的创业板未能交出理想的业绩“答卷”，资金利用水平低无疑成了创业板推进再融资的阻碍。