市场中的股票永远处于不同的波动周期中，当一些股票处于下跌周期时，同期总有一些股票处于上涨周期。投资者通过分析市场上的历史股价走势，借助融资融券（下文简称两融）进行配对交易，可捕捉这些股票周期差异产生的投资机会。

　　配对交易是一个多空 （Long-Short）策略，其投资原则是买强卖弱。配对交易通过做多一只（一篮子）股票，并同时做空另一只（一篮子）股票作对冲，组合得到的收益是多头股票组合和空头股票组合的差值。如果多头股票组合和空头股票组合变化差值为正，配对交易策略能在无论市场上涨、下跌还是震荡的行情中都能取得稳定的收益。

　　市场中性风格轮动配合ETF多空配对交易策略，可以提高投资者的获利概率。当投资者看好大盘蓝筹股的走势，同时看跌中小盘股的走势时，可以通过买入（融资买入）沪深300ETF，同时融券卖出中证500ETF实现ETF配对交易策略；当投资者看跌大盘蓝筹股走势，看涨中小盘股走势的时候，可以通过买入 （融资买入）中证500ETF，同时融券卖出沪深300ETF的方式，实现ETF的配对交易策略。在上述ETF配对交易过程中，当投资者不想承担隔夜ETF持仓风险时，可以选择在T日内买入 （融资买入）中证500ETF（沪深300ETF），归还早些时候的ETF融券负债，完成沪深300ETF与中证500ETF的T+0ETF多空配对交易，无需支付任何融券利息。

　　借助两融还可以实现ETF与个股之间的多空配对策略：投资者通过研究个股与ETF之间的走势关系，买入（融资买入）相对强势的标的，同时融券卖出相对弱势的标的，构建个股与ETF之间的配对交易组合。进一步地，未来待行业ETF纳入两融标的后，投资者还可以借助两融实现ETF与子行业ETF之间的多空配对策略，构建超额收益套利组合。同时，投资者也可以借助两融增厚行业轮动的收益，当投资者看涨周期型行业，看跌防御型行业时，可以通过买入（融资买入）周期型行业ETF，同时融券卖出防御型行业ETF的方式，实现行业ETF配对交易。

　　对于投资者来说，其证券账户中有10万元以上证券市值或者现金的，均可以参与两融业务。由于借助两融实现ETF多空配对交易，所要求的交易门槛以及交易成本均较低，因此非常适合于中小投资者参与。投资者可以借助两融实施市场中性风格轮动ETF配对交易、ETF与个股之间的多空配对策略，以及行业ETF配对策略等，不仅多样化了投资者的投资工具，也丰富了投资者的投资收益来源。