惠誉评级今日在香港表示，作为银泰百货的新战略性股东和债券持有人，阿里巴巴的投资将加强银泰的线上线下（O2O）业务拓展能力，同时为银泰的持续扩张提供长期的融资来源。

　　不过，惠誉表示银泰的评级展望仍然为负面，反映了公司在经历高资本支出阶段后较高的杠杆水平。在疲弱的运营环境下，银泰在未来12-18个月计划以高于同业的资本支出水平（每年平均15-20亿元人民币）扩大其店面网络，因此公司的去杠杆化时间表尚未确定，

　　惠誉称，与阿里巴巴的合作能使银泰利用前者的技术实力拓展其线上线下业务。鉴于该合作尚处初始阶段，银泰将在更长的时期内从中获益。

　　据了解，银泰通过向阿里巴巴发行新股（16.6亿元人民币）和可转换债券（37.1亿元人民币）可立刻获得共计53.7亿元人民币的现金收入，这将加强银泰的流动性状况，为其扩张提供长期的资金来源。

　　惠誉称，在运营方面，2013年，银泰在购买情绪疲弱和电子商务和其它综合购物中心带来的激烈竞争的环境下增速下滑。公司的同店销售增速为8%（2012年：9.1%）而总销售增长12.6%（2012年：19.8%）至156.9亿元人民币。由于银泰的店面网络运营时间较短，且在浙江省占据领先地位，该增速依然优于大多数获得评级的同业水平。2014年的运营环境依然较弱，可能会影响公司提高销售额的努力并拉长新投资项目的回收期。

　　另外，银泰在2013年产生负的自由现金流，估计的应支付帐款调整后FFO-净杠杆率仍然在5.61倍的高位（2013年上半年：5.57倍），这主要由用于土地收购和奥特莱斯店面扩张的26亿元人民币的资本支出导致。银泰持续的剥离非核心资产行动，与日益增长的EBITDA，以及减缓的资本支出计划，是推动其去杠杆化进程的关键因素。截至2013年底，公司持有13.9亿元人民币的大量非核心资产，但资产剥离时间表因受制于市场环境和银泰制定的投资回报目标仍尚未确定。