中国金融业的改革是全球瞩目的大事，尤其是利率市场化、汇率市场化和金融管制的放松。而全球主要经济体每一次重要的体制变革，往往伴随着重大的金融创新。中国的金融改革，正值互联网金融潮流兴起，在传统金融部门和互联网金融的推动下，中国的金融效率、交易结构，甚至整体金融架构都将发生深刻变革。

　　随着信息通讯技术和互联网的发展，互联网金融信息对金融市场的影响已经越来越不容忽视。某一个新事件的发生或者是网络上对某支股票的热议都在很大程度上左右着金融实践者们的行为，同时进一步影响着股市变化的趋势。另一方面，在金融市场中，传统的金融市场的影响因素同样发挥着巨大的作用。

　　“银行票据理财产品前几年就出现过，银行把理财产品的资金投向票据资产然后获得收益，投资人通过购买银行理财产品进行间接投资。”上述招行票据业务人士称。

　　据了解，银行票据理财产品兴起于2011年，一般通过信托通道，认购银行贴现票据资产的收益权，有些甚至直接对接企业持有票据，同时票据转由银行或第三方托管，持有票据的企业则从贴现银行或信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。由于贴现流程存在合规瑕疵，为信贷出表提供了通道，且规模迅速做大至几千亿，最终银监会在2012年初叫停了票据信托和相关银行理财产品。

　　与银行票据理财产品和票据信托不同的是，互联网票据理财不直接涉及票据的所有权和收益权，而是采取票据质押的方式。其基本流程是，融资企业把持有的票据质押给互联网票据理财平台指定的银行或第三方，由其托管，投资人通过互联网票据理财平台把资金借给融资企业；企业按期还款后接押票据，企业违约互联网票据理财平台有权利通过票据托管人，持所质押票据找开票银行承兑，最终完成投资人还款。

　　招行“小企业E家投融资平台”、民生电商“民生易贷-E票通”、阿里金融“招财宝”以及部分主打票据理财的P2P平台均是上述模式。其关键是通过第三方托管避开了没有真实贸易背景的票据流转或贴现问题，比如招行的托管机构是中金支付，民生电商则是民生银行和宝易付通，而大部分P2P平台一般找相关合作银行托管。

　　对此，监管层也有顾虑。招行“小企业E家投融资平台”就因此在去年年底被监管暂停，后经过沟通一个月后恢复业务。“银行有其他信贷业务，传统的金融机构往往受到严格的监管，新的业务都必须向监管报备，一个流程的瑕疵都会影响整个业务的开展。互联网金融几乎没有监管，其实做的是同样的业务，监管尺度却天壤之别，这对传统银行的业务创新就很不公平。”上述招行票据业务人士表示。

　　票据质押融资盘活了企业的票据资产，增加了流动性，其效果与银行贴现无异，相当于用互联网票据理财平台筹集投资人的资金为银行垫付票据贴现。

　　“这些票据理财的期限一般与票据到期的期限是吻合的，到期后由平台或托管方直接去开票行贴现，融资企业不会再付出其他成本了。半年期的票据贴现利率一般在3%左右，年化也就6%，票据中介买断可能更低；所以这种产品的年化收益率也就是6%上下。”一位票据中介人士表示。

　　据调查，市场上出现的年化收益率超过8%以上的票据质押理财，一是由平台补贴，如新浪“票据宝”采用的就是“8%+1.8%收益补贴”的收益机制；二是P2P平台无买断或贴现嫌疑的真实票据质押，除了质押物是票据外，与其他P2P理财没有区别，具体收益率则由平台与企业约定，由于融资成本较高，一般为1个月左右的短期项目。